孙悟空（周星驰）护送唐三藏（罗家英）前往西天取经途中，竟与牛魔王合谋，企图杀死唐三藏并夺走月光宝盒。观音因此动了除掉孙悟空的念头，但在唐三藏求情后，孙悟空被判五百年后重新投胎为人，以此赎清罪孽。
五百年后，孙悟空转世成为强盗头领至尊宝。一次偶然的相遇中，他遇到了企图吃掉唐僧的妖怪姐妹——蜘蛛精春三十娘（蓝洁瑛）和白骨精白晶晶（莫文蔚）。由于孙悟空在五百年前曾与白晶晶有过一段感情，至尊宝与她再次相见便一见钟情。菩提老祖向至尊宝揭示了两人的妖怪身份后，他仍带领众强盗与她们周旋。期间，白晶晶为救至尊宝打伤春三十娘，却也因此中毒受伤。为了救白晶晶，至尊宝前去寻找春三十娘，却被白晶晶误会，最终令她绝望自尽。悲痛之下，至尊宝开始借助月光宝盒，试图让时光倒流。
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