蛇眼讲述了一个发生在暴风雨中的大西洋城的惊险故事。体育馆内即将举行一场拳赛，当地警探瑞克（尼古拉斯·凯奇 Nicolas Cage 饰）一边敲诈赌客，一边为老拳王泰勒加油助威。国防部长也来到现场观赛，负责护卫的海军长官凯文因此与老朋友瑞克重逢，两人相谈甚欢。
比赛开始后，一名红发女子引起了凯文的注意，另一名银发女子则在一旁与部长低声交谈。就在泰勒被击倒的瞬间，部长遭到枪击，行凶者随即被凯文当场击毙。面对自责不已的凯文，瑞克提出办法，封锁体育馆，将现场一万多名观众暂时留住。通过反复查看比赛录像，瑞克察觉这场拳赛暗藏玄机，并以泰勒为突破口，逐步锁定几名可疑人物，迫使真正的幕后凶手现身，甚至亲手灭口同伙。
与此同时，银发女子茱莉亚向瑞克揭露了事件真相：军火商为了牟利，在飞弹试验结果上造假，并为阻止秘密泄露而策划刺杀国防部长。瑞克最终决定重新承担起警察的职责，将涉案罪犯绳之以法。
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