20世纪30年代末，日寇侵华战争进入极其艰苦的阶段。作为昔日重要通商口岸，天津卫汇聚了多方势力，暗流涌动，危机四伏。出身贫寒的熊阔海（张嘉译 饰）表面上只是洋行的一名普通职员，实际上却是中共天津城委特科的地下党员。这个秘密，就连与他相濡以沫的妻子周书真（颜丙燕 饰）也完全不知情。
熊阔海的革命工作并不轻松，生活同样捉襟见肘。洋行老板携款逃走后，他突然失去了经济来源，只能一边设法谋生，一边继续执行地下任务。与此同时，他的上级老顾遭到叛徒出卖，被天津日军宪兵司令加藤敬二杀害。为了打击日军的嚣张气焰，中共方面决定策划刺杀加藤敬二的行动。随着行动展开，天津卫上空杀机四伏，局势也变得愈发紧张。
本片改编自作家龙一的同名小说《借枪》，由《潜伏》原班人马共同打造。
