《幸福是什么》讲述了表演硕士张月娥的故事。为了纪念已故未婚夫，她留校担任“中文剧社”指导老师，带领学生排练话剧《幸福是什么》。与此同时，王丽花靠伪造金饰品牟利。剧社学生为演出寻找赞助时结识了王丽花，她答应提供资金，但提出让王蓉和刘晶晶担任公司形象代言人。两人随后与“金龙饰品”签约，并频繁参加“金龙钻石”的商业活动。
广州商人黄刚是“金龙饰品”的大主顾。为了讨好并贿赂黄刚，王丽花不仅亲自色诱他，还企图把王蓉和刘晶晶献给对方。刘晶晶沉迷物质享受，对张月娥所追求的精神生活并不认同。察觉到两个学生可能受骗后，张月娥找到王丽花交涉，却被黄刚看中。王丽花又将王蓉和刘晶晶骗到广州，准备把她们交给黄刚，张月娥得知后设法帮助两人连夜返回学校。
最终，王蓉和刘晶晶摆脱王丽花，重新认真投入《幸福是什么》的排练。王丽花被依法逮捕，话剧公演取得圆满成功。
