大理国皇叔段正淳年轻时风流成性，曾与秦红棉私会，却被秦红棉的丈夫黄袍人当场撞破。段正淳凭借精纯的一阳指功力将黄袍人的双腿打断。未婚妻舒白凤随后赶到，将段正淳带走，临行前还羞辱了秦红棉。
多年过去，段正淳与舒白凤的儿子段誉（李修贤 饰）已经长大。段誉不愿遵循家训习武，最终在父母的反复唠叨下，带着满腹圣贤书闯荡江湖。途中，他结识了会玩蛇的姑娘钟灵（林珍奇 饰），两人误入毒蛾派的势力范围并遭到困陷，幸得秦红棉之女木婉清（恬妮 饰）出手相救。
另一边，黄袍人苦练十余年后，带着师弟岳苍龙重返江湖，向段家展开复仇。段誉虽然饮下异蛇之血，功力大增，却仍不敌黄袍人与岳苍龙。为救段誉，段正淳与正明赶赴万劫谷，与黄袍人展开决战。本片改编自金庸同名小说。
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