半支烟粤语讲述了下山豹与舞女之间一段未完的爱情。年轻时的下山豹（冯德伦）因迷恋舞女（舒淇），在舞厅与九纹龙（李灿森）决斗，落败后远走巴西，成为一名大厨。二十年后，患上老年痴呆症的下山豹（曾志伟）在回忆中重新面对自己多年孤独的生活。陪在他身边的，只有邓丽君的国语老歌我只在乎你，以及那个装着舞女抽过的半支香烟的随身烟盒。为了寻找舞女，他决定回到香港。
回港后，下山豹在街头结识了少年烟仔（谢霆锋）。与下山豹对爱情的执着不同，烟仔相信，就连叼在嘴里的香烟也比爱情更加长久。为了钱，他答应帮助下山豹寻找舞女。随着两人的相处，尘封多年的往事与两段浓烈而浪漫的爱情，也再次慢慢燃烧起来。
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