《洱海情波》讲述了洱海边望海庄的一段爱情故事。近几年，村民的生活逐渐富裕，纷纷筹建新房、添置家具，村长便从剑川请来了年轻木工赵木桃。木桃性情温和，乐观风趣，手艺也十分精湛，刚到村里便连夜制成一把龙头三弦琴，赢得了乡亲们的喜爱。
热情开朗、能歌善舞的燕子很快爱上了木桃，可木桃始终装作不知，因为他早已倾心于貌似观音的杨海翠，还亲手雕刻了一尊家乡剑川甘露观音像，准备送给心上人。然而，海翠早已有对象马成兴。马成兴因生意亏本而下落不明，海翠一直为此流泪牵挂。海翠的母亲一心想找个有钱的女婿，误以为木桃是万元户，便极力撮合两人。缺乏主见的海翠也相信木桃家境富裕，最终在乡亲们的祝贺下与他举行了订婚礼。燕子则把内心的痛苦默默埋藏起来。
当海翠母女得知木桃并非万元户后，大失所望，两人的感情也出现裂痕。此时，失踪已久的马成兴突然带着一船木料回到海翠家。得知海翠已经订婚，他失望地准备离开，海翠母亲却苦苦挽留，并不断中伤木桃，马成兴信以为真。燕子听说海翠可能与马成兴重归于好，既为木桃的处境难过，也重新燃起了压抑已久的爱意。她听从父亲的劝告，真诚地去劝说海翠。马成兴了解事情真相后，留下信件离去，表明自己需要的不是用金钱买来的感情。海翠捧着信悲痛不已，木桃也因伤心决定离开望海庄。最终，燕子舍己为人的品格打动了木桃，两人终于走到了一起。
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