绝无神（任达华饰）与儿子绝心（谢霆锋饰）以投毒手段暗算中原武林，无名（何家劲饰）和步惊云（郭富城饰）因此沦为阶下囚。聂风（郑伊健饰）得知消息后及时赶到，与步惊云联手迎战绝无神，却双双遭到重创。无名独自挑战绝无神，即使使出“万剑归宗”，依然无法取胜。
面对强敌，聂风、步惊云与楚楚（唐嫣饰）一同前往拜访魔道高人。直到第二梦（蔡卓妍饰）出现，高人才终于现身，但此时的他不仅双臂尽断，功力也大不如前。为增强实力、击败绝无神，聂风甘愿身堕魔戒；步惊云则拜无名为师，创立全新的剑道。
与此同时，绝无神擒获中州皇帝（谭耀文饰），并将他带到凌云窟。绝心以残酷手段逼迫皇帝说出龙骨的下落。危急关头，聂风与步惊云先后赶到，一场震撼江湖的生死对决就此展开。
本片改编自马荣成的畅销漫画《风云》，是刘伟强执导的《风云雄霸天下》十年后的续集，由擅长恐怖片创作的彭氏兄弟执导。
动作片