故事发生在明朝末年。胡、苗、范、田四家原本交情深厚，却因一场误会反目成仇，逐渐结下血海深仇。后来，为争夺明室遗留下来的宝藏，四家后人纷纷卷入争斗，江湖中死伤无数。
胡一刀（吕良伟 饰）侠肝义胆，一心想查明真相、化解四家的恩怨，却遭田归农（曾江 饰）设计陷害，最终死于苗人凤（谢贤 饰）之手。临终前，胡一刀的妻子郎剑秋（戚美珍 饰）将儿子胡斐（吕良伟 饰）托付给平四。胡斐长大后立誓要杀死苗人凤，为父母报仇。他继承祖传的《胡家刀法》，练就一身高强武艺，独自闯荡江湖，并先后邂逅了身世复杂的袁紫衣（周秀兰 饰）、程灵素（景黛音 饰）等女子。随着旧日恩怨和宝藏之谜逐步揭开，一段波澜壮阔的武林传奇也由此展开。
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