怪形讲述了1982年冬天发生在南极大陆的惊险事件。一天，挪威科考队的一架直升机突然闯入美国科考营地附近，疯狂追赶一只雪橇犬，最终坠毁。美国科考队员早已听闻挪威考察队近期人员骤减的消息，于是飞行员麦克（Kurt Russell 饰）带队前往挪威营地调查，却只见满目狼藉，四周散落着形态诡异的尸体。现场留下的证据显示，挪威人似乎发现了一种处于冰封状态的神秘生物。
医生布莱尔（Wilford Brimley 饰）对尸体展开研究，却始终无法查明其变异原因。当天夜里，犬笼中的雪橇犬突然遭到袭击，并迅速发生令人恐惧的变化。一种无法理解、能够伪装和变异的生物，正潜伏在寂静孤立的南极大陆上，悄然威胁着科考队员们的生命。影片翻拍自霍华德·霍克斯于1951年执导的《The Thing From Another World》。
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