楚留香（苗侨伟）隐居世外，与三位红颜知己一同修心养性。只是平静日子过久后，他渐渐心生倦意，恰逢好友左轻侯寿辰，便带着三位红颜知己重返尘世，前往左家贺寿。谁知抵达左家后怪事接连发生，原来左家独女爱上了世仇薛家的公子薛斌，两人为化解两家积怨，竟合谋诈死。楚留香得知真相后，为成全这对有情人，暗中出手相助。不料此事被桑小靖（翁美玲）知悉，她又在无意间将秘密泄露给左轻侯，导致左轻侯失手误杀亲生女儿，薛斌也因爱殉情自尽。
楚留香因卷入这场风波，不仅被怀疑盗取薛家的宝剑，还被江湖人士误认为杀害武林名人，屡遭追杀，几度险些丧命。之后，他重遇好友中原一点红（惠天赐），得知一点红的妻子已被一个以蝙蝠公子为首的神秘组织杀害，对方更借此逼迫中原一点红重新出山效命。为了查明真相，也为了帮助好友，楚留香决定追查蝙蝠组织的幕后隐情。原来，蝙蝠公子正是原随云（任达华）的化身，而他背后还有一段耐人寻味的身世，建立蝙蝠宫亦另有原因。最终，楚留香在洞悉一切后，与原随云展开一场生死……
