猎鲨行动粤语1987以警队为背景，讲述年轻有为的见习督察袁挥（吕良伟饰）如何一步步走上自毁前途的道路。袁挥办事不拘泥于形式，把下属叶钏（刘江饰）等人当作兄弟，对他们不按常规办事的作风多有包容。高级女督察林希雅（邝美云饰）是袁挥的上司，刚从外国回港，作风洋化而严谨，因此常与袁挥意见不合。
沈子奇（林立三饰）是希雅分居中的丈夫，经常借故接近她，希望能够重拾旧情，令希雅不胜其烦。袁挥虽然与希雅立场不同，却出面假扮她的情人，替她打发子奇。没想到两人最终弄假成真，在相处中逐渐互生情愫。
新任CID马若池（王书麒饰）一次执行任务时误伤袁挥的妹妹丽红（蔡嘉利饰），丽红因此对他产生感情，但若池始终只把她当作妹妹。失望之下，丽红经常借袁挥的名义外出惹事，最终令袁挥为了袒护妹妹而被革职。
袁挥心灰意冷时，在希雅的鼓励下投身旅行社生意。然而，他昔日的同居女友朱宝雯（商天娥饰）与袁挥分手后转投华老板怀抱，并处处与袁挥作对，最终将旅行社拖垮。遭到华老板羞辱、走投无路的袁挥决定铤而走险，打劫珠宝行。希雅早已察觉他的行为异常，派人暗中监视，却仍被袁挥凭机智摆脱。此后袁挥惹上入狱祸端，更被迫替人顶罪，只能有苦难言。面对接连而来的变故，袁挥与林希雅的感情将如何发展，他的前途又会走向何方，华老板是否会因他入狱而放他一马，也成为故事中的关键。
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